什么是资产证券化？资产证券化有什么作用？
什么是资产证券化 资产证券化(Asset-backed Securitization，简称ABS)是指将资产通过结构性重组转化为证券的金融活动。20世纪70年代，资产证券化作为一种新的金融技术在美国得到迅猛发展，从80年代起，又在英国以及一些大陆法系国家得到广泛应用，但随后也因次贷危机显露出风险而令人谈之色变。资产证券化的基础资产主要有三大类：应收账款类资产(信用卡应收款、贸易融资、设备租赁费)、贷款类资产(住房抵押贷款、汽车消费贷款、商业不动产抵押贷款、银行中长期贷款)和收费类资产(基础设施收费、门票收入)。 资产证券化的核心是破产隔离，包括两个方面：一是资产转移必须是真实销售的，二是SPV本身是破产隔离的。破产隔离的实现有设立特殊目的信托(special purpose trust)和特殊目的公司(special purpose company)两种方式。 资产证券化的流程 1.构建资产池。发起人将未来能产生现金流的资产进行剥离、整理，构建资产池。 2.构组建特殊目的机构(SPV)。SPV从发起人购买“真实出售”的资产，实现发起人和受益人之间破产隔离。 3.信用增级和评级。信用增级的目的是降低投资者的风险，提高资产证券化产品的吸引力。专业机构做出评级并公布。内部信用增级手段有优先/次级结构、超额担保、预期年化预期收益率差或超额支付和储备基金安排等。外部信用增级手段有保险合约、第三方担保、信用证、现金担保账户和担保性投资额度等。 4.发售并支付。承销商采用发售或私募方式进行承销，销售完成后，由SPV按约定的价格向发起人支付发行收入，并支付服务费用。 5.资产池管理和清偿结算。 SPV聘请专业机构管理资产池。到期结算时，由SPV根据约定分次偿还和兑现预期年化预期收益。全部偿付之后，剩余现金流返还发起人 资产证券化有什么作用 从发起人的角度 1、增加资产的流动性，提高资本使用效率 资产的流动性是指资产变现的能力，我们知道货币是流动性最高的资产，而贷款、应收款等则是流动性较差的资产。如果将贷款、应收款保留在资产负债表中作为资产，那么能够获得的预期年化预期收益是有限的，而且如果因此而放弃了其他投资机会，那么机会成本可能就会非常大。 资产证券化最基本的功能是提高资产的流动性。发起人可以通过资产证券化将贷款出售获得现金，或者以贷款为支持发行债券进行融资。不管通过哪种方式，资产证券化使得拥有贷款等流动性差的资产的主体可以将流动性较低的贷款变成具有高流动性的现金，从而为他们提供一条新的解决流动性不足的渠道。 资产流动性的提高，意味着资本利用效率的提高。资产证券化作为一种融资手段，再获得资金的同时并没有增加负债。如果资产所有者是出售资产，那么他减少了贷款这一资产，但是同时增加了现金这一资产，所以负债并没有增加。因此，资产证券化再不增加负债的前提下，使得发起人获得了资金，促进了资金的周转，从而提供了资本的利用效率。 2、提升资产负债管理能力，优化财务状况 资产证券化对发起人的资产负债管理的提升作用体现在它可以解决资产和负债的不匹配性。以银行为例，银行的资产和负债的不匹配性主要表现在两个方面：一是流动性和期限的不匹配；而是预期年化利率的不匹配。银行的资产和负债的流动性和期限不匹配，主要是因为银行的资产主要是贷款等中长期、流动性较差的资产，而其负债则主要是活期贷款等期限短、流动性较高的资产，因而两者不能很好地匹配起来。如果发生挤兑等特殊情况，银行就无法支付，此时就会发生支付危机。而资产证券化可以将长期的、流动性差的贷款转化为流动性高的现金，从而解决流动性和期限匹配上的问题。同时，如果银行的贷款为长期固定预期年化利率贷款，而存款为短期变动预期年化利率，则银行将承受预期年化利率风险。每当短期预期年化利率相对于长期预期年化利率升高时，银行所赚取的利差(interest rate spread)将会受到侵蚀，而使银行利益受损甚至亏损。通过证券化，银行的贷款就会大大减少，从而降低了在预期年化利率上升时被迫以高预期年化利率负债支持低预期年化利率资产的风险。 由于证券化采用了表外融资的处理方法，发起人将被证券化资产转移到资产负债表外，从而达到改善资产负债表结构，优化财务状况的目的。这一点对于银行等金融机构尤其具有意义。自1988年以来，巴塞尔委员会关于银行监管的准则已为越来越国家的金融管理当局所接受，银行等金融机构的资本充足状况成为各国金融监管的焦点，银行为达到资本充足率要求不得不保有与其所持资产相对应的资本。如果银行开展资产证券化交易，不但可以提前收回现金，从而可相应缩减负债，同时由于将基础资产移到表外，银行可以释放相应的资本——资产证券化的这种双重释放功能是其越来越受到银行青睐的主要原因。此外，资产证券化还可以使公司把未来服务费收入流提前兑现为现期盈利，如果不进行证券化，通常这种收入要在贷款的整个期限那才能逐步实现。 3、实现低成本融资 传统的融资方式一般是以融资方的整体信用为支持的，但是资产证券化是一种结构性融资而非产权融资，其信用基础是一组特定资产(抵押类或非抵押类)，而非发行人的整个资产。贷款、企业债券、股票等方式都是以发行人的全部资产和信用为支持的，投资者进行投资必须考虑发行人的整体信用和经营状况，而在资产证券化融资中，投资者只需考虑基础资产的质量就行。资产证券化可以通过破产隔离机制的设计，再辅以信用增级等手段，使得发行的证券的信用级别独立于融资方的信用级别，大大提高证券的信用级别。也就是说，即使融资方的信用级别并不高，资产证券化后的证券也可有比较高的信用级别。信用级别的提高必然使得投资者的要求回报率降低，所以融资成本就得到了节约。 另外，由于资产证券化可以使得证券的信用级别高于原有融资人的整体信用级别，原来可能因为信用级别不够而无法融资的融资人也可以获得融资的机会，这就使其融资渠道得到了拓宽。信用增级通常还会带来一个差额预期年化预期收益，这个预期年化预期收益一般都是属发起人所得。这样对发起人来说，既能获得预期年化预期收益，又能留住客户，是一个很大的吸引。 4、增加收入来源 在资产证券化中，服务商通常由发起人担任，使得发起人可以通过收付款服务等途径收取费用，增加新的收入来源。 从投资者的角度 1、提供多样化的投资品种 2、资产证券化产品根据投资者对风险、预期年化预期收益和期限等的不同偏好，对基础资产组合产生的现金流进行了重新安排和分配，使本金与利息的偿付机制发生了变化。具体而言，资产证券化交易中的证券一般不是单一品种，而是通过对现金流的分割和组合，可以设计出具有不同档级的证券。不同档级的证券具有不同的优次偿付次序，以“熨平”现金流的波动。这就为投资者提供了风险和预期年化预期收益多样化的产品品种，为各种类型投资者分散风险，提高预期年化预期收益，创造新投资组合提供和巨大空间。同时，对特定领域资产的证券化，其产品的标准化设计为投资者提供了进入原本不可能进入的投资领域的可能性。 3、提供更多的合规投资 由于组成资产池的是优质资产，且有完善的信用增级，因此所发行证券的风险通常很小(多数能获得AA以上的评级)，而预期年化预期收益却相对比较高，并且在二级市场上具有很高的流动性。资产支持证券可以为那些在投资品种上受到诸多限制的机构投资者(如养老基金、保险公司、货币市场基金)提供新的合意投资品，成为它们投资组合中的合规投资。 4、降低资本要求，扩大投资规模 一般而言，资产证券化产品的风险权重比基础资产本身的风险权重低的多，比如，在美国，住房抵押贷款的风险权重为50%，而由联邦国民住房贷款协会发行的以住房抵押贷款为支持的过手证券却只有20%的风险权重，金融机构持有这类投资工具可以大大节省为满足资本充足率要求所需要的资本金，从而可以扩大投资规模，提高资本预期年化预期收益率。我们可以看一个保险公司的例子：当一家保险公司购入一笔不动产，按照美国有关法规的规定，它必须保持相当于投资额3%的资本金来支持这笔投资；但如果保险公司购入的是一笔信用等级不低于BBB级的抵押证券，则其对资本金可以用来支持基础资产的数额将10倍于支持非证券化的不动产。 从金融市场大环境的角度 资产证券化能够让整个金融市场乃至整个经济体的资源实现更有效、更优化的配置。资本的优化配置包括几个方面：一是让资本的需求者在尽可能短的时间内花费尽可能少的成本找到资本，让供给者在短时间内出让资本并获得尽可能高的预期年化预期收益；二是让这个过程有效地进行；三是让这个过程能够持续地进行。资产证券化很好地满足了资本优化配置的三个方面要求。 1、提供新的投融资途径 资产证券化是一种金融创新工具，通过这种新的金融安排，在资金的供需双方建立了新的沟通桥梁，提供了新的选择。对资金的供需双方和整个金融市场和经济体而言，这无疑是一种帕累托改进。资产证券化的这部分优点在分析发起人和投资者部分时已有详尽分析，在此不累牍。 2、提高资本配置的有效性 资本优化配置的一层含义就是能够在整个经济体范围内实现资源的优化配置，很难想象一个缺乏流动性的金融资产能够在大范围内实现优化配置。资产证券化通过自身独特的流动性设计和标准化证券产品设计，使得市场流动性增强，资金来源大大拓展。一个集中表现是资产证券化能为社会的各种需求提供源源不断的贷款资金：不论是住房抵押贷款、汽车贷款还是信用卡的借款人，都希望能够获得充裕而低预期年化利率的贷款，以维持其消费理财的需要，资产证券化正是解决贷款资金来源不足的最好方法。资产证券化后，发起人可以将其债权出售换取现金，并以新取得的现金从事新的业务，如此周而复始，金融机构能不断由资金提供贷款。因此通过证券化，可以缩短资金周转周期，提高资金利用效率。 除了提高流动性，资产证券化的另一个优点是促使金融市场的各个参与主体专业化分工，各参与主体根据自身的比较优势各司其职。以银行的贷款资产证券化为例，在传统的金融体制下，商业银行、储蓄机构等向社会公众吸收存款并发放贷款，承担贷款的管理和服务工作。但是在当今融资渠道多样化，银行与其他金融机构界限日益模糊的经济背景下，银行的比较优势不再是来自通过持有非流动性的贷款为经济提供流动性，而是来自对那些无法在公开市场有效传播的有关借款人信息的收集、分析和持续跟踪。因此通过资产证券化，银行收集借款人信息、评估借款人发放贷款，但是银行并不长期持有而是适时出售，此外管理持有贷款组合的受托人，组合证券的承销人、担保人、评级人，贷款抵押的评估人等也都在自己的专业领域实现专业化的分工，这样资产证券化就可以取得较传统融资方式更为有效的资源配置效率。 3、提高统的安全性 通过资产证券化，能够将积压在银行体系的房地产贷款、不良资产等风险合理配置到社会中各个层次的投资者去，可以有效地避免诸如经济周期影响房地产贷款质量等风险。 此外，通过资产证券化的流动性设计，解决了金融机构流动性风险问题。由于金融机构将流动性差的资产证券化，这些金融机构可以很容易地变现资产，在面临挤兑或者经营不善时，金融机构可以维持需要的流动性。 整个统的安全性有了保障，提供高效优化配置资本的这些安排也就能够持续不断地进行了。
什么是资产证券化,它同资产支持证券有什么异同
资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities, ABS）的过程。资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。 资产支持证券是资产证券化的另一种称呼，本质上为同一事物。 扩展知识： 为进一步完善资产证券化市场规则体系，提升资产支持证券信息披露质量，强化存续期信用风险管理，切实维护投资者合法权益，沪深交易所在积极总结一线监管经验、广泛听取市场机构意见的基础上，于2018年5月11日分别发布了资产支持证券风险管理和定期报告指引。 上交所的《定期报告指引》以帮助投资者有效投资决策和强化风险揭示为导向，明确了资产支持证券各信息披露义务人的职责，规定了资产支持证券定期报告的总体披露原则、编制要求及主要内容格式，聚焦披露重点，为投资者进行投资决策提供更加丰富的参考信息。 《风险管理指引》建立了覆盖资产支持证券存续期全过程和市场参与各方的持续性、常态化信用风险管理机制：落实信用风险管理职责，强调以管理人为核心，各市场参与机构积极配合，主动进行信用风险管理；以尽早防范化解信用风险为目标，更加注重信用风险的事前、事中监测、排查和预警。 参考资料来源：中国经济网-沪深交易所发布资产支持证券指引 参考资料来源：百度百科-资产证券化
什么是资产证券化
资产证券化是指以基础资产未来产生的现金流为偿还支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程.是以特定资产组合或特定现金流为支撑，发行可交易证券的融资形式. 资产证券化特点: 1、可增加资产流动性 . 2、利用资产证券化降低风险 3、金融资产证券化可降低配资成本 4、资产证券化可以降低贷款人的资金成本 5、资产证券化产品收益稳定
什么是资产证券化
什么是资产证券化？资产证券化是指通过建设性重组将资产转化为证券的金融活动。20世纪70年代，资产证券化作为一种新的金融技术在美国迅速发展。自20世纪80年代以来，它在英国和一些大陆法系国家得到了广泛的使用。但也因为次贷危机暴露出的风险而变得苍白无力。证券化的基础资产可分为三类：应收账款(信用卡应收账款、商业融资、设备租赁费)、贷款类资产(住房抵押贷款、汽车费用、房地产交易抵押贷款、银行永久贷款)和收费类资产(基础措施、费用和票据)。资产证券化的重点是破产隔离，包括两个方面：一是资产转让必须是真实出售；第二，SPV本身就是破产隔离。破产有两种实现方式：设立特殊目的信托和特殊目的公司。资产证券化的流程是怎样的？1.建立资产池。主张将未来能产生现金流的资产剥离清理，建立资产池。2.建立特殊目标机构(SPV)。SPV向发起人购买“真实出售”资产，实现发起人与受益人的破产隔离。3.声誉提升和评级。信用增级的目标是降低投资者的风险，提高资产证券化产品的吸引力。专业机构做出评级并公布。内部声誉提升策略包括优先/次级结构、超额担保、收益率的差额或超额支付以及储蓄基金的部署。外部增信策略包括保险合同、第三方担保、信用卡、现金担保账户和担保投资额度等。4.出售并付款。承销商采取发售或私募的方式承销。销售完成后，SPV将按约定价格向保荐人支付出版和收藏费用，并支付服务费用。5.资产池治理和债务结算。SPV雇佣专业机构管理资产池。结算到期时，SPV将按照约定分期清偿并实现收益。所有付款完成后，剩余现金流将返还给赞助商。相关问答：资产证券化包括（ ）A,B,D,E广义的资产证券化是指某－资产或资产组合采取证券资产这－价值形态的资产运营方式，包括以下四类：信贷资产证券化、实体资产证券化、证券资产证券化、现金资产证券化。
什么是资产证券化？
问题1：什么是资产证券化？
问题2：资产证券化是什么意思？
通常所讲的资产证券化是指信贷资产的证券化，它包括“住房抵押贷款支撑的证券化”（mortgage-backed secuitization：ABS）（MBS），和“资产支撑的证券化”（asset -backed secuitization：ABS ）。这是从美国引进的概念。
具体而言，它是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。
简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个的专门从事资产证券化业务的特殊目的公司（SPV：special purpose vehicle），SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。
其中，最先持有并转让资产的一方，为需要融资的机构，整个资产证券化的过程都是由其发起的，称为“发起人”（originator）。购买资产支撑证券的人“投资者”。在资产证券化的过程中，为减少融资成本，在很多情形下，发起人往往聘请信用评级机构（rating agency）对证券信用进行评级。
同时，为加强所发行证券的信用等级，会采取一些信用加强的手段，提供信用加强手段的人被称为“信用加强者”（credit enhancement）。在证券发行完毕之后，往往还需要一专门的服务机构负责收取资产的收益，并将资产收益按照有关契约的约定支付给投资者，这类机构称为“服务者”（servicer）。
在这一过程中，最重要的有三个方面的问题：
1）必需由一定的资产支撑来发行证券，且其未来的收入流可预期。
2）即资产的所有者必须将资产出售给SPV，通过建立一种风险隔离机制，在该资产与发行人之间筑起一道防火墙，即使其破产，也不影响支持债券的资产，即实现破产隔离;
3）必须建立一种风险隔离机制，将该资产与SPV的资产隔离开来，以避免该资产受到SPV破产的威胁。
后两个方面的问题正是资产证券化的关键之所在。其目的在于减少资产的风险，提高该资产支撑证券的信用等级，减低融资成本，同时有力地保护投资者的利益。
资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产提前变现，解决流动性风险。
什么是资产证券化？
什么是资产证券化？资产证券化是指以基础资产未来产生的现金流为偿还支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程. 是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的融资形式.资产证券化是指狭义的资产证券化.自1970年美国政府国民抵押协会首次发行以抵押贷款组合为基础的资产抵押支持证券-住房贷款转移证券，完成首次资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为广泛采用的金融创新工具，迅速发展起来 资产证券化过程 一、确定目标，构成资产池发起人.首先分析自己的资产证券化融资要求，确定资产证券化目标，清理、估计和评估自己拥有的未来现金收入流的信用资产，决定借款人的信用、抵押贷款的抵押价值等，应收和可预见的现金流资产 二、建立特别信托机构.特设信托机构特设信托机构以资产证券化为唯一目的，是独立的信托实体，有时也可以由发起人设立，注册的特设信托机构的活动必须受到法律的严格限制，如果不能发生证券化业务以外的资产和负债，在向投资者支付本息之前不能分配红利，不能破产等.其资金全部来源于发行证券的收入.特设信托机构成立后，发起人将资产池资产出售给特设信托机构. 三、完善交易结构，提高信用.(信用增级机构、担保机构)为了完善资产证券化的交易结构，特设机构必须与发起人指定的资产池服务公司签订贷款服务合同，与发起人确定管理银行，签订管理合同，与银行签订必要时提供流动性支持的旋转合同，与证券公司签订销售合同等一系列手续. 四、资产证券化评价.信用评价机构资产支持证券评价为投资者提供证券选择的依据，构成资产证券化的另一个重要环节.评价由专业评价机构应资产证券发起人和投资银行的要求进行，评价考虑因素不包括利率变动等因素引起的市场风险，主要考虑资产信用风险.被评级的资产应与发起人信用风险分离.因为销售的资产已经增加了信用，所以一般来说，资产支持证券的信用水平比发起人的信用水平高.资产证券的评价保证了证券的安全性，是资产证券化有魅力的重要因素. 五、安排证券销售，向发起人支付.(承销商、投资银行)在信用提高和评价结果向投资者公布后，承销商负责向投资者销售资产支持证券，销售方式可采用承销和代销.特设信托机构从销售店获得证券发行收入后，按约定的购买价格，将发行收入的大部分支付给发起人.到目前为止，发起人的筹资目的已经达到. 六、上市交易和过期付款.(投资者、管理行、)资产支持证券发行到证券交易所申请上市后，实现了金融机构信用资产流动性的目的.但是，资产证券化的工作并没有全部完成.发起人指定资产池管理公司或自行管理资产池，负责收取、记录资产池产生的现金收入，将这些收入全部存入管理行的收款专家.